遊撃部長F/S&RWAs
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- 自己紹介 財務会計とALMとBIS規制の不幸な隙間より生まれいでたる名前を消された管理職
2022年10月15日(土)
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posted at xx:xx:xx
前身の第三銀行がそもそも戦後にできた第二地銀で3は勝手に付けた数字。ナンバー銀行における「3」は明治時代に第一（現みずほ）、第二（現横浜銀行）に続き開業しようと番号を取得したものの開業に至らず終わった謂わば永久欠番。それを行名に使ってるんだからおこがましいですよね（笑） twitter.com/fstora/status/...
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posted at 23:12:41
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ProfessionalManager @Profess79539376
@finriskconsul @fstora ステップ3のところ、自分の説明をより分かりやすく言語化されている方がいました。
「要は今後入金される掛け金を担保に資金調達してデュレーションマッチングの債券を買うのと同じ」 twitter.com/hararan_2010/s...
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posted at 01:15:12
我々世代の生き残りはベトナム帰還兵みたいな発作が出がちで、兄と二人で不動産の商談していた時に相手が不用意に「営業」と言う単語を口から出した途端、兄が豹変して「〇〇社さんはこんなヌルい営業すんの？馬鹿なの？死ぬの？ここで売れなかったら死ねよお前がここで」と急に詰めはじめて困った
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posted at 00:43:39
今日はこの辺にするくまけど、この担保周りの話とかそれこそXVAの話とか本当に面白いんだよね。ワイはあんまりXVA詳しくはないんだけど、また機会あったらこの辺もざっくりお話したいな。では今夜はこの辺で。今後ともご贔屓にくま！
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posted at 00:25:50
ただ、そう信じて現金担保化を推し進めてきた結果、今回のような事象が発生すると、金融市場におけるシステミックリスクを排除するための試みが逆にこのような結果を招いたのか…と複雑な気分にはなるよね。
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posted at 00:24:22
なのでダーティーCSA受け入れるにしても、セルサイは相応の追加チャージだったり、受け入れた非現金担保にヘアカット適用したりする。それでもあまり受けたくないんだよね。やはり今の正義は現金担保だし、中央清算機関も現金担保だからね。
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posted at 00:23:09
ProfessionalManager @Profess79539376
@hararan_2010 むしろ金利リスクを極小化しようという考えです。
ただ、マージンコール・リスクがあるということで、10年以上前から懸念されていたようです。 twitter.com/profess7953937...
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posted at 00:21:46
デリバティブの担保契約においてはこの「再担保性」(Re-hypothecation)ってのがとても重要。現金担保と、社債も適格担保な契約だと同じ金利スワップでも時価評価は変わる。変えざるを得ない。だって再担保する場合にコストかかるから。この差がCollVA(Collateral Valuation Adjustment)になるくまね。
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posted at 00:21:33
くわえてさ、考えてみてよ。バイサイとの契約で担保にいきなり社債渡されるやん？で、自分はヘッジでマーケットで逆サイドやってて、そっちは現金担保出さなきゃいけないやん？そしたら受け入れた担保の社債をどうにかして現金化して担保にまわさないといけないよね？これって手間だしコストなの。
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posted at 00:17:55
年金やバイサイドからすると嬉しいことづくめなダーティーCSAだけど、提供するセルサイからすると悩ましいのよ。なんでかって理由は色々あるけれど、非現金担保だと規制上のエクスポージャー削減に寄与しない、SA-CCRでもNSFRでもネガティブ、とまあ規制コストが余計にかかっちゃうわけね。
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posted at 00:16:03
で、2つ目が手持ちの国債や社債なんかもCSAの適格担保にしてもらうこと、これがダーティーCSAくまね。これ金利スワップを中央清算でやらずに業者とバイラテ(ISDAベースの相対取引)でやってる場合に限るけどね。中央清算前提なら究極ISDAなくてもCDEAだけあればできるしねくま。
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posted at 00:14:04
なるほど…金利スワップでレバレッジと言っても、要は今後入金される掛け金を担保に資金調達してデュレーションマッチングの債券を買うのと同じなので、大きなリスクを取っているわけではないということかしら。 twitter.com/Profess7953937...
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posted at 00:13:50
今回、年金基金がスワップのマージンコールですぐに手持ちアセットを現金化できなかったから色々大変で、今後もこういったリスクあるからどうしようってなったわけ。そこで考えた解決策がふたつ。1つ目はさっき別ツイでした、コラテラルスイッチやレポで現金を調達する方法を拡充すること。
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posted at 00:11:51
で、かつては国債とかもCSAでの適格担保として認められてたんだけど、ここ10年は担保は最も流動性の高い現金だけにしましょうね、って流れが加速してたわけ。この現金だけを適格担保とするCSAが俗にクリーンCSAって呼ばれるのね。中央清算機関も基本は現金担保のみ。(IMはGovyいけたかな)
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posted at 00:08:00
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まずCSA(Credit Support Annex)ってのはデリバティブ契約に付帯する担保契約なのね。デリバティブってメジャーなやり方は、ISDA(国際スワップ・デリバティブ協会)がテンプレ化してる基本契約書ってのを締結して、そこに標準化された担保契約書であるCSAをアドオンして、取引するんだくま。
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posted at 00:04:47
「なーにがひまわりじゃ、ワシの菊門を見よ！」ロンドンのナショナルギャラリーに姿を現した全裸中年男性！ゴッホの名画を前に、己の肛門を開陳！過激なパフォーマンスで環境問題に一石を投じる！対峙する警備員、黙って鉛玉を撃ち込む！二酸化炭素排出量を削減！これにはグレタさんもニッコリ！
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posted at 00:01:44
ほら、また英年金絡みくまよ。こっちの記事の方がワイ的には好み。今回の担保狂想曲をうけて、年金基金が先祖返りのダーティーCSAに殺到してるんだってさ。ほんとこの辺りの話しは面白いってゆうか正解が見えないのよね。#こぐまざっくり解説 ライト版くま。 www.risk.net/derivatives/79...
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posted at 00:00:14
